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宝石迷阵:短期暂缓和,且行且珍惜——2020年海外宏观报告

时间:2020/1/8 15:03:03   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:及时调整政策,PMI略有稳定。在经历了持续下降之后,全球制造业PMI自8月19日以来一直持续上升,并在11月至12月的繁荣和干旱线上稳定下来,向全球经济发出了积极信号。原因之一是去年全球货币政策从先前的紧缩政策转向了新一轮的宽松政策。 19日第一季度,印度,埃及和其他国家率先降低...
    及时调整政策,PMI略有稳定。在经历了持续下降之后,全球制造业PMI自8月19日以来一直持续上升,并在11月至12月的繁荣和干旱线上稳定下来,向全球经济发出了积极信号。原因之一是去年全球货币政策从先前的紧缩政策转向了新一轮的宽松政策。 19日第一季度,印度,埃及和其他国家率先降低利率。同年3月,美联储确认将结束加息。更多的央行加入了降息阵营。 7月,美联储首次降息,掀起了更广泛的降息浪潮。降息,但9月19日恢复了债务购买,全球货币政策迅速转向宽松。另一个原因是贸易紧张局势暂时缓解。自18年初以来,美国贸易保护政策经常引起争议,全球贸易不确定性上升,影响了公司的生产和投资预期。我们认为,中美贸易关系也塑造了美国制造业PMI的趋势。 1919年第四季度,中美磋商释放了分阶段的宽松信号,公司的悲观预期逐渐得到修复,贸易的边际稳定也出现了。

美国:衰退的风险正在下降。在经济表现方面,美国的消费在19年第四季度保持稳定,投资可能会在低位反弹。 11月,美国制造业核心资本货物订单的增长率从负变为正。如果这种趋势继续下去,私人投资也可能稳定在较低水平,甚至略有反弹。在政策方面,随着经济利润率暂时稳定,美联储暂停降息,转而观望。自19日第三季度以来,美国住宅投资的增长率已经反弹。 9月至11月的失业率一直处于3.4%的历史低位,小时工资增长率稳定在3%以上。减少了继续降低短期利率的需要。 1919年12月,美联储宣布将暂停降息并转向数据依赖。如果经济没有显着恶化,美联储将很可能保持利率不变。展望未来,我们预计美国的经济支持将在未来六个月内保持不变。尽管趋势有所放缓,但衰退的风险已暂时过去。一方面,回顾历史,得益于较早的货币宽松政策,今年上半年美国住宅投资可能比19年有所改善。另一方面,短期内贸易状况有所缓解,美国PMI制造业的新出口订单在1919年第四季度被修复在较低水平。我们预计特朗普将在今年上半年保持强势,以保持贸易政策的恶化,将有助于促进企业投资。尽管很难避免美国中期经济放缓的趋势,贸易宽松政策将持续多长时间,地缘政治风险是否会上升并影响经济,但仍然很难下结论。但是,货币和贸易政策的积极因素仍然为经济提供了短期修复的机会,经济衰退的风险暂时得到缓解。

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